Väärtuse hindamise taskuraamat

Kuidas hinnata ettevõtte väärtust, valida aktsiat ja teenida kasumit

Väärtuse hindamise taskuraamat
Aswath Damodaran
Lehekülgi: 256
Ilmub: 20.09.2022
Kirjastus: Äripäev

Kui palju on tegelikult väärt osalus Google’is või Apple’is? Kuidas võrrelda vinget tehnoloogiaäri nn vanakooli tarbekaupade tootjaga? Kuidas hinnata ettevõtte väärtust, mis sõltub Ameerika mägede kombel üles-alla jooksvast toorainehinnast? Kas eelnev peaks üldse investorit huvitama?

Oscar Wilde on öelnud, et küünik on inimene, kes „teab kõikide asjade hinda ja mitte millegi väärtust“. Paraku kehtib see tõde ka paljude investorite puhul. Aktsia, võlakirja või kinnisvara väärtuse tundmine ei pruugi olla küll eduka investeerimise eeltingimus, kuid see aitab teha teadlikumaid otsuseid, kinnitab professor Aswath Damodaran.

Mõistliku investeerimise postulaat ütleb, et investor ei maksa vara eest rohkem, kui see on seda väärt. Vastukaaluks väidavad mõned, et iga hind on õigustatud, kuniks jagub ostjaid. See on absurd, leiab Damodaran. „Isiklik vaimustus võib olla kõik, mis loeb juhul, kui tegemist on maali või skulptuuriga, kuid finantsvarasid ostetakse rahavoogude pärast, mida neist loodetakse saada.“

Enamik investoreid peab varade hindamist hirmuäratavaks ülesandeks, jättes selle spetsialistide hooleks või ignoreerides teemat täielikult. Damodaran ütleb aga, et hindamine on oma olemuselt lihtne ning igaüks, kes on valmis kulutama aega info kogumiseks ja analüüsiks, saab sellega hakkama.

Damodaran vaatleb „Väärtuse hindamise taskuraamatus“ nii diskonteeritud rahavoogude põhitõdesid, väärtuse hindamise koefitsienti kui ka populaarsemate hindamiskoefitsientide plusse ja miinuseid. Seejärel aitab ta lugejal orienteeruda hindamisprobleemide rägastikus, millega seistakse silmitsi ettevõttete elutsükli eri etappides. Raamatu viimane osa keskendub aga eriolukordadele, milleks tuleb igal investoril valmis olla.

Aswath Damodaran on The New Yorgi ülikooli Leonard N. Sterni ärikooli finantsprofessor. Ta on pälvinud arvukalt auhindu silmapaistva õpetamise eest ning kirjutanud raamatuid ettevõtete rahandusest, investeeringute juhtimisest, investeerimisfilosoofiast jne.

 

Ettevõtte väärtuse hindamine võib olla paras pähkel pureda. Neile, kes ei tunne end numbrite maailmas kindlalt, on „Väärtuse hindamise taskuraamat“ tõeline õnnistus. Damodaran, keda peetakse valdkonna üheks parimaks asjatundjaks maailmas, annab väga selge ja konkreetse ülevaate levinumatest hindamismeetoditest, lisaks ka juhised, kuidas neid teostada.

Kuigi ükski hindamismeetod pole täiuslik, laob ettevõtte analüüs enne investeeringut otsusele vundamendi, millele hiljem toetuda, kui olukord on muutunud.

Nelli Janson

LHV vanemmaakler

 

Kas tahad teada, kui palju on tegelikult väärt aktsia, mida plaanid osta? Muidugi tahad! On ju iga investori eesmärk teha läbimõeldud ja teadlikke investeerimisotsuseid. Selliseid, mis on rajatud väärtuse mõistmisele.

Hoiad oma käes parimat raamatut, mis on väärtuse hindamise teemal kirjutatud – finantsprofessor Damodaranit peetakse üheks parimaks ettevõtete väärtuse hindamise õpetajaks kogu maailmas. Oled end usaldanud tõelise suurmeistri hoolde!

Ott Raidla

Nasdaq Tallinna börsi turundusjuht

 

Investeerimistarkust aitavad jagada  Nasdaq Primary   ja   Lhv Must (002).

Sisukord

Eessõna   7

Sissejuhatus   11

 

Alustuseks – väärtuse hindamise põhitõed

Väärtus – rohkem kui lihtsalt number!   17

Kauplemise võimsad tööriistad   29

Jah, Virginia, igal varal on sisemine väärtus   51

Kõik on suhteline!   77

 

Hällist hauani – elutsükkel ja väärtuse hindamine

Palju lubadusi   101

Kasvuvalud   123

Väärtuse hindamise Viagra   145

Viimnepäev   165

 

Reegleid eirates – eriolukorrad väärtuse hindamisel

Panustage sellele   187

Investeerimine kui Ameerika mäed   209

Nähtamatu väärtus   227

 

Kokkuvõte   251

10 reeglit teekonnale   256

Arvustused

Nelli JansonLHV vanemmaakler

Ettevõtte analüüs on pidepunkt, millele jama korral toetuda

Kes on algaja investorina käinud kas või ühelgi koolitusel, on kaasa saanud teadmise, et enne investeerimisotsuse tegemist tuleb ettevõtet analüüsida. Kuidas aga hinnata ettevõtte väärtust, millega pole varem kokku puututud?

Aswath Damodaran on New Yorgi ülikooli professor, kes õpetab muu hulgas ettevõtte väärtust hindama. Tema „Väärtuse hindamise taskuraamat“ võtab kokku erinevad võimalused, kuidas selgitada välja ettevõtte tuleviku perspektiivi ja aktsia õiglast väärtust nii, et selleks ei pea enne majanduskraadi hankima.

Kes ei tunne end numbrite maailmas kindlana, kangestub ilmselt juba sõna „finantsanalüüs“ peale. Nii nagu Damodaran on isegi öelnud, jagunevad inimesed kaheks: lugude ja numbrite inimesteks. Need, kes tunnevad end numbritega mugavalt, ei saa sellest probleemist aru, sest nendele jutustavad loo numbrid. Paraku ei seisne ettevõte väärtus üksnes arvudes: firma väärtus muutub märksa abstraktsemaks, kui on vaja prognoosida tulevikku sellisel iduettevõttel, kel pole ette näidata pikka ajalugu ega ka kasumit.

Numbripelguritele on „Väärtuse hindamise taskuraamat“ tõeline õnnistus, sest Damodaran, keda peetakse valdkonna üheks parimaks asjatundjaks maailmas, annab väga selge ja konkreetse ülevaate levinumatest hindamismeetoditest ning ka juhised, kuidas neid teostada. Kuna ettevõtted on oma struktuurilt erinevad, ei saa neid päris ühe vitsaga lüüa ning hindamisanalüüsi puhul tuleb arvesse võtta nii ettevõtte tegevusvaldkonda, arenguetappi kui ka majandustrende.

Hoolimata filigraansusest on enamik prognoose valed

Üks tähtsaimaid sõnumeid, mida autor oma raamatus edastab, on hinnangute subjektiivsus. Ükskõik kui filigraanselt ettevõtet ka ei analüüsita, tuleb alati võtta eelduseks, et enamik prognoose on tõenäoliselt valed. Ükski nendest hindamismeetoditest pole täiuslik. Tekib küsimus, milleks siis üldse oma pead vaevata ja aega raisata, kui nagunii ei saa tulemusele toetuda.

Investeerimine on kapitalile riski võtmine ja võetud aktsiapositsiooniga hüppab investor emotsionaalsele karussellile, kus pea hakkab varem või hiljem vurrkanni kombel ringi käima. Ettevõtte analüüs on vajalik riskide maandamiseks ja just selleks puhuks, kui on tunne, et tahaks sealt peadpööritavast maailmast välja astuda. Enne tehtud analüüs annab investorile pidepunkti, millele toetuda, kui juhtub midagi ootamatut. Ja see juhtub kindlasti, tõenäoliselt rohkem kui korra.

Kõik siin maailmas on suhteline ja võib öelda, et ettevõtte väärtus on hindaja silmades. Me oleme selle ettevõtte juba enne analüüsi mingil põhjusel välja valinud ehk meil on eeldused, mis hakkavad meid hindamisprotsessi kaudu alateadlikult mõjutama. Sestap ei tasu ühtki hindamismeetodit võtta absoluutse tõe allikana, vaid kasutada tulemust selleks, et investeerimiskarussellilt mitte maha pudeneda.

Raamatuklubi

Äripäeva raamatuklubion Eesti peamine äriraamatute kirjastaja. Avaldame maailma parimaid
psühholoogia-, juhtimis- ja turundusteoseid.

Oleme tegutsenud juba 15 aastat. Pikaajalisele kogemusele tuginedes teeme maailma uusimast juhtimiskirjandusest hoolika valiku. Klubi liikmena võite kindel olla, et maailma tunnustatud autorite populaarsed teosed jõuavad teieni ja te ei pea vaeva nägema võõrkeelse kirjanduse laviinis tee leidmisega.

  • Klubi liige saab iga kuu värskelt ilmunud klubiraamatud 21% soodsamalt.
  • Raamatud saadame Omniva pakiautomaati tasuta.
  • Klubi liige saab raamatud tellida ka e-raamatuna.
  • Klubiraamatute eest saate mugavalt tasuda ka e-arve püsimaksega.
  • Kui ostate aasta jooksul 6 raamatut, võite valida kingiks ühe varem ilmunud raamatu.

Klubi liikmele saadame iga kuu (v.a juulis) 1-2 uut raamatut. Raamatute ostmisest saab loobuda klubi kodulehe kaudu, telefonitsi või e-posti teel.

Tellimine
Paberraamat
Tarne 3-4 tööpäeva
NaN €
E-raamatNaN €
Näita käibemaksuga
Väärtuse hindamise taskuraamat

Väärtuse hindamise taskuraamat

Aswath Damodaran
Kuidas hinnata ettevõtte väärtust, valida aktsiat ja teenida kasumit
Tellimine
Paberraamat
Tarne 3-4 tööpäeva
NaN €
E-raamatNaN €
Näita käibemaksuga

Kirjeldus

Kui palju on tegelikult väärt osalus Google’is või Apple’is? Kuidas võrrelda vinget tehnoloogiaäri nn vanakooli tarbekaupade tootjaga? Kuidas hinnata ettevõtte väärtust, mis sõltub Ameerika mägede kombel üles-alla jooksvast toorainehinnast? Kas eelnev peaks üldse investorit huvitama?

Oscar Wilde on öelnud, et küünik on inimene, kes „teab kõikide asjade hinda ja mitte millegi väärtust“. Paraku kehtib see tõde ka paljude investorite puhul. Aktsia, võlakirja või kinnisvara väärtuse tundmine ei pruugi olla küll eduka investeerimise eeltingimus, kuid see aitab teha teadlikumaid otsuseid, kinnitab professor Aswath Damodaran.

Mõistliku investeerimise postulaat ütleb, et investor ei maksa vara eest rohkem, kui see on seda väärt. Vastukaaluks väidavad mõned, et iga hind on õigustatud, kuniks jagub ostjaid. See on absurd, leiab Damodaran. „Isiklik vaimustus võib olla kõik, mis loeb juhul, kui tegemist on maali või skulptuuriga, kuid finantsvarasid ostetakse rahavoogude pärast, mida neist loodetakse saada.“

Enamik investoreid peab varade hindamist hirmuäratavaks ülesandeks, jättes selle spetsialistide hooleks või ignoreerides teemat täielikult. Damodaran ütleb aga, et hindamine on oma olemuselt lihtne ning igaüks, kes on valmis kulutama aega info kogumiseks ja analüüsiks, saab sellega hakkama.

Damodaran vaatleb „Väärtuse hindamise taskuraamatus“ nii diskonteeritud rahavoogude põhitõdesid, väärtuse hindamise koefitsienti kui ka populaarsemate hindamiskoefitsientide plusse ja miinuseid. Seejärel aitab ta lugejal orienteeruda hindamisprobleemide rägastikus, millega seistakse silmitsi ettevõttete elutsükli eri etappides. Raamatu viimane osa keskendub aga eriolukordadele, milleks tuleb igal investoril valmis olla.

Aswath Damodaran on The New Yorgi ülikooli Leonard N. Sterni ärikooli finantsprofessor. Ta on pälvinud arvukalt auhindu silmapaistva õpetamise eest ning kirjutanud raamatuid ettevõtete rahandusest, investeeringute juhtimisest, investeerimisfilosoofiast jne.

 

Ettevõtte väärtuse hindamine võib olla paras pähkel pureda. Neile, kes ei tunne end numbrite maailmas kindlalt, on „Väärtuse hindamise taskuraamat“ tõeline õnnistus. Damodaran, keda peetakse valdkonna üheks parimaks asjatundjaks maailmas, annab väga selge ja konkreetse ülevaate levinumatest hindamismeetoditest, lisaks ka juhised, kuidas neid teostada.

Kuigi ükski hindamismeetod pole täiuslik, laob ettevõtte analüüs enne investeeringut otsusele vundamendi, millele hiljem toetuda, kui olukord on muutunud.

Nelli Janson

LHV vanemmaakler

 

Kas tahad teada, kui palju on tegelikult väärt aktsia, mida plaanid osta? Muidugi tahad! On ju iga investori eesmärk teha läbimõeldud ja teadlikke investeerimisotsuseid. Selliseid, mis on rajatud väärtuse mõistmisele.

Hoiad oma käes parimat raamatut, mis on väärtuse hindamise teemal kirjutatud – finantsprofessor Damodaranit peetakse üheks parimaks ettevõtete väärtuse hindamise õpetajaks kogu maailmas. Oled end usaldanud tõelise suurmeistri hoolde!

Ott Raidla

Nasdaq Tallinna börsi turundusjuht

 

Investeerimistarkust aitavad jagada  Nasdaq Primary   ja   Lhv Must (002).

Lisainfo

Aswath Damodaran
Lehekülgi: 256
Ilmub: 20.09.2022
Kirjastus: Äripäev

Sisukord

Eessõna   7

Sissejuhatus   11

 

Alustuseks – väärtuse hindamise põhitõed

Väärtus – rohkem kui lihtsalt number!   17

Kauplemise võimsad tööriistad   29

Jah, Virginia, igal varal on sisemine väärtus   51

Kõik on suhteline!   77

 

Hällist hauani – elutsükkel ja väärtuse hindamine

Palju lubadusi   101

Kasvuvalud   123

Väärtuse hindamise Viagra   145

Viimnepäev   165

 

Reegleid eirates – eriolukorrad väärtuse hindamisel

Panustage sellele   187

Investeerimine kui Ameerika mäed   209

Nähtamatu väärtus   227

 

Kokkuvõte   251

10 reeglit teekonnale   256

Arvustused (1)

Nelli JansonLHV vanemmaakler

Ettevõtte analüüs on pidepunkt, millele jama korral toetuda

Kes on algaja investorina käinud kas või ühelgi koolitusel, on kaasa saanud teadmise, et enne investeerimisotsuse tegemist tuleb ettevõtet analüüsida. Kuidas aga hinnata ettevõtte väärtust, millega pole varem kokku puututud?

Aswath Damodaran on New Yorgi ülikooli professor, kes õpetab muu hulgas ettevõtte väärtust hindama. Tema „Väärtuse hindamise taskuraamat“ võtab kokku erinevad võimalused, kuidas selgitada välja ettevõtte tuleviku perspektiivi ja aktsia õiglast väärtust nii, et selleks ei pea enne majanduskraadi hankima.

Kes ei tunne end numbrite maailmas kindlana, kangestub ilmselt juba sõna „finantsanalüüs“ peale. Nii nagu Damodaran on isegi öelnud, jagunevad inimesed kaheks: lugude ja numbrite inimesteks. Need, kes tunnevad end numbritega mugavalt, ei saa sellest probleemist aru, sest nendele jutustavad loo numbrid. Paraku ei seisne ettevõte väärtus üksnes arvudes: firma väärtus muutub märksa abstraktsemaks, kui on vaja prognoosida tulevikku sellisel iduettevõttel, kel pole ette näidata pikka ajalugu ega ka kasumit.

Numbripelguritele on „Väärtuse hindamise taskuraamat“ tõeline õnnistus, sest Damodaran, keda peetakse valdkonna üheks parimaks asjatundjaks maailmas, annab väga selge ja konkreetse ülevaate levinumatest hindamismeetoditest ning ka juhised, kuidas neid teostada. Kuna ettevõtted on oma struktuurilt erinevad, ei saa neid päris ühe vitsaga lüüa ning hindamisanalüüsi puhul tuleb arvesse võtta nii ettevõtte tegevusvaldkonda, arenguetappi kui ka majandustrende.

Hoolimata filigraansusest on enamik prognoose valed

Üks tähtsaimaid sõnumeid, mida autor oma raamatus edastab, on hinnangute subjektiivsus. Ükskõik kui filigraanselt ettevõtet ka ei analüüsita, tuleb alati võtta eelduseks, et enamik prognoose on tõenäoliselt valed. Ükski nendest hindamismeetoditest pole täiuslik. Tekib küsimus, milleks siis üldse oma pead vaevata ja aega raisata, kui nagunii ei saa tulemusele toetuda.

Investeerimine on kapitalile riski võtmine ja võetud aktsiapositsiooniga hüppab investor emotsionaalsele karussellile, kus pea hakkab varem või hiljem vurrkanni kombel ringi käima. Ettevõtte analüüs on vajalik riskide maandamiseks ja just selleks puhuks, kui on tunne, et tahaks sealt peadpööritavast maailmast välja astuda. Enne tehtud analüüs annab investorile pidepunkti, millele toetuda, kui juhtub midagi ootamatut. Ja see juhtub kindlasti, tõenäoliselt rohkem kui korra.

Kõik siin maailmas on suhteline ja võib öelda, et ettevõtte väärtus on hindaja silmades. Me oleme selle ettevõtte juba enne analüüsi mingil põhjusel välja valinud ehk meil on eeldused, mis hakkavad meid hindamisprotsessi kaudu alateadlikult mõjutama. Sestap ei tasu ühtki hindamismeetodit võtta absoluutse tõe allikana, vaid kasutada tulemust selleks, et investeerimiskarussellilt mitte maha pudeneda.

Raamatuklubi

Äripäeva raamatuklubion Eesti peamine äriraamatute kirjastaja. Avaldame maailma parimaid
psühholoogia-, juhtimis- ja turundusteoseid.

Oleme tegutsenud juba 15 aastat. Pikaajalisele kogemusele tuginedes teeme maailma uusimast juhtimiskirjandusest hoolika valiku. Klubi liikmena võite kindel olla, et maailma tunnustatud autorite populaarsed teosed jõuavad teieni ja te ei pea vaeva nägema võõrkeelse kirjanduse laviinis tee leidmisega.

  • Klubi liige saab iga kuu värskelt ilmunud klubiraamatud 21% soodsamalt.
  • Raamatud saadame Omniva pakiautomaati tasuta.
  • Klubi liige saab raamatud tellida ka e-raamatuna.
  • Klubiraamatute eest saate mugavalt tasuda ka e-arve püsimaksega.
  • Kui ostate aasta jooksul 6 raamatut, võite valida kingiks ühe varem ilmunud raamatu.

Klubi liikmele saadame iga kuu (v.a juulis) 1-2 uut raamatut. Raamatute ostmisest saab loobuda klubi kodulehe kaudu, telefonitsi või e-posti teel.

© AS Äripäev 2000-2022
  • Aadress: Vana Lõuna 39/1, 19094 Tallinn
  • Klienditugi: 667 0099 (8:15-17:00)
  • E-post: [email protected]