investeerimine

Juhuslik ekslemine Wall Streetil

Eduka investeerimise strateegia läbi aegade
Juhuslik ekslemine Wall Streetil pilt
Autor: Burton G. Malkiel Lehekülgi: 408 Ilmumisaeg: 18.12.2019 Kirjastus: AS Äripäev

Nelikümmend viis aastat on möödas raamatu „Juhuslik ekslemine Wall Streetil“ esmatrükist. Selle sõnum oli lihtne – investoritel on märksa kasulikum osta ja hoida indeksifondi kui möllata väärtpaberite või aktiivselt juhitud fondide osakutega.

Ligi pool sajandit hiljem usub raamatu autor Burton G. Malkiel oma algsesse teesi veelgi enam. Võib küsida, et kui põhisõnum on sama, milleks siis kaheteistkümnes väljaanne? Aga seda põhjusel, et aastate jooksul on aktsiaturu kohta esitatud sedavõrd palju segadust tekitavaid väiteid, et vaja on raamatut, mis asja klaariks. Aja jooksul on märkimisväärselt muutunud ka finantsinstrumendid, mida oleks suisa kuritegu lihtsalt maha salata.

Värsket materjali on lisandunud nii palju, et ka need, kes on mõnd varasemat väljaannet lugenud, leiavad eest kuhjaga uut ning kasulikku. Autor pakub praktilisi investeerimisnäpunäiteid pensionäridele ning lahkab suure mõnu ja põhjalikkusega krüptoraha hingeelu. Lisaks annab ta selge ülevaate investeerimisteooria ja -praktika edusammudest akadeemilistes ringkondades, analüüsides muu hulgas nende kitsaskohtigi.

Kuigi Malkiel toetab pikaajalisel investeerimisel indeksifondide strateegiat, ei keskendu ta oma raamatus üksnes passiivsele investeerimisele. Autor võtab lugeja käekõrvale, et tutvustada talle börsimaailma kõikvõimalikke nurgataguseid ja kangialuseid, kus võib nii mõnigi kord linna parima restorani otsa komistada.

Malkielil on taas kord õnnestunud kokku panna ladusalt loetav teejuht erainvestorile, mis avab investeerimismaailma mitmeid seni suletud uksi. Kriititkud on veendunud, et raamatu näol on tegu parima investeerimisnõuga, mida raha eest saab osta. Uusi teadmisi ja ajalikke juhtnööre jagub igale investorile, seda sõltumata tasemest või riskivalmidusest.

Raamatu väljaandmist on toetanud:

LHV_logo

Tellimine


Failid
Sisukord

Eessõna 9

Tänuavaldused varasematest väljaannetest 13

 

Esimene osa. AKTSIAD JA NENDE VÄÄRTUS 15

1     Kindel vundament ja õhulossid 17

        Mis on juhuslik ekslemine? 18

        Investeerimine kui tänapäeva eluviis 20

        Investeerimise teooria 22

        Kindla vundamendi teooria 23

        Õhulossi teooria 25

        Kuidas juhuslikult ekselda 27

2      Masside hullumeelsus 29

        Tulbisibulate hullustus 30

        Lõunamere aktsiamull 33

        Wall Street muneb muna 39

        Järelsõna 46

3      Spekulatiivsed mullid kuuekümnendatest üheksakümnendateni 47

        Institutsioonide tervemõistuslikkus 47

        Kuumad kuuekümnendad 48

        Sünergia tekitab energiat: konglomeraatide buum 51

        Turule tulevad tootlusfondid: kontseptuaalaktsiate mull 57

        Elegantne poolsada 60

        Tormilised kaheksakümnendad 61

        Kõige parem mull ZZZZ Best 63

        Mida see kõik tähendab? 65

4      2000-ndate alguse plahvatuslikud mullid 69

        Internetimull 69

        USA kinnisvaramull ja -krahh 2000-ndatel 84

        Mullid ja majandusaktiivsus 90

        Kas Bitcoin on päris raha? 94

        Kas Bitcoin’i fenomeni tuleks pidada mulliks? 97

        Kuidas Bitcoin’i mullist õhku välja lasta? 100

 

Teine osa. KUIDAS PROFID MÄNGIVAD SUURT MÄNGU 103

5      Tehniline ja fundamentaalanalüüs 105

        Tehniline või fundamentaalanalüüs? 106

        Millest kõnelevad graafikud? 107

        Tehnilise analüüsi tagapõhi 111

        Miks ei peaks tehniline analüüs toimima? 113

        Tšartistist tehniliseks analüütikuks 114

        Fundamentaalanalüüsi võtted 114

        Kolm tähtsat klauslit 122

        Miks ei peaks fundamentaalanalüüs toimima? 124

        Fundamentaal- ja tehnilise analüüsi kasutamine koos 125

6      Tehniline analüüs ja juhusliku ekslemise teooria 129

        Auklikud kingad ja kahemõttelised prognoosid 129

        Kas börsil on impulss? 131

        Mida juhuslik ekslemine täpsemalt tähendab? 132

        Mõned keerulisemad tehnilised süsteemid 136

        Terve rodu muid tehnilisi teooriaid, mis aitavad teil raha kaotada 141

        Vasturünnaku hindamine 147

        Mida see investoritele tähendab? 149

7      Kui hea on fundamentaalne analüüs? Efektiivse turu hüpotees 151

        Vaade Wall Streetilt ja akadeemiast 152

        Kas väärtpaberianalüütikud on fundamentaalselt selgeltnägijad? 152

        Miks on kristallkuul tuhm? 154

        Kas väärtpaberianalüütikud nopivad võitjaid? Investeerimisfondide tootlus 165

        Efektiivse turu hüpoteesi pooltugev ja tugev vorm 172

        Kolmas osa. UUS INVESTEERIMISTEHNOLOOGIA 175

8      Uus abivahend: moodne portfelliteooria 177

        Riski osatähtsus 178

        Riski määratlemine: tootluse hajuvus 179

        Riski dokumenteerimine: pikaajaline uurimus 182

        Riski vähendamine: moodne portfelliteooria 184

        Hajutamine praktikas 188

9      Suurema riskiga suurem tootlus 196

        Beeta ja süsteemne risk 197

        Finantsvara hindamise mudel (CAPM) 200

        Vaatame tulemusi 206

        Tõendite hindamine 208

        Kvantide püüdlused riski täpsemini mõõta: arbitraaži hindamise teooria 210

        Fama-Frenchi kolmefaktoriline mudel 211

        Kokkuvõte 213

10     Käitumuslik rahandus 215

        Üksikinvestorite ebaratsionaalne käitumine 218

        Käitumuslik rahandus ja säästud 233

        Arbitraaži piirid 235

        Millised on käitumusliku rahanduse õppetunnid investorile? 239

        Kas käitumuslik rahandus õpetab, kuidas turgu edestada? 246

11     Portfelli koostamise uued meetodid: nutikas beeta ja riskipariteet 248

        Mis on „nutikas beeta“? 249

        Neli head maitset: poolt- ja vastuargumendid 251

        Segafondid praktilises elus 262

        Mida see investoritele tähendab? 265

        Riskipariteet 267

        Kokkuvõtteks 276

 

Neljas osa. PRAKTILINE TEEJUHT JUHUSLIKELE EKSLEJATELE JA TEISTELE INVESTORITELE 277

12     Vormis püsimise juhend juhuslikele ekslejatele ja teistele investoritele 279

        1. harjutus: koguge kokku vajalik teemoon 280

        2. harjutus: ärge jääge tühjade kätega: kaitske ennast rahatagavara ja kindlustusega 282

        3. harjutus: püsige konkurentsis – laske oma rahatagavaral inflatsiooniga sammu pidada 285

        4. harjutus: õppige maksukoguja eest kõrvale põiklema 288

        5. harjutus: kas king on paras? Tehke endale selgeks investeerimise eesmärgid 294

        6. harjutus: alustage ekslemist omaenda kodust – üürides jäävad investeerimislihased nõrgaks 301

        7. harjutus: kuidas teha jalutuskäik läbi võlakirjamaa 303

        Harjutus 7A: kasutage finantsrepressiooni ajal võlakirjaportfelli ühe osana võlakirjade asendajaid 310

        8. harjutus: kikivarvukil läbi kulla, kollektsioneerimisvara ja muude investeeringute 311

        9. harjutus: pidage meeles, et investeerimiskulu pole juhuslik, vaid on mõnel madalam kui teisel 313

        10. harjutus: hoiduge aukudest ja karidest: hajutage oma investeerimissamme 314

        Viimane kontroll 315

6      JUHUSLIK JALUTUSKÄIK WALL STREETIL

        13 Parem stardipositsioon finantsvõidujooksus: kuidas mõista ja prognoosida aktsiate ja võlakirjade tootlust 317

        Mis määrab aktsiate ja võlakirjade tootluse? 317

        Finantsturgude tootluse neli ajaloolist ajastut 322

        I periood: mugavuse ajastu 323

        II periood: ängistuse ajastu 325

        III periood: liialduse ajastu 329

        IV periood: pettumuse ajastu 332

        Turud aastatel 2009 kuni 2018 333

        Edumaa tulevasele tootlusele 333

        14 Elutsükli teejuht investeerimisse 337

        Kolm juhtnööri elutsükli investeerimisplaani koostamiseks 351

        Elutsükli teejuht investeerimisse 354

        Elutsüklifondid 358

        Investeeringute juhtimine pärast pensionile minekut 359

        Pensionivara edasine investeerimine 360

        Iseseisev investeerimine 364

        15 Kolm hiigelsammu Wall Streetil 367

        Lihtlabane meetod: investeerimine indeksifondidesse 369

        Isetegevuslik meetod: potentsiaalselt kasulikud aktsianoppimise reeglid 380

        Asendusmängija meetod: elukutselise eksleja palkamine Wall Streetil 384

        Standardsed ja automaatsed investeerimisnõustajad 385

        Veel mõningaid mõtisklusi meie ekslemisest 390

        Viimane näide 392

 

Epiloog 394

        Juhusliku eksleja aadressiraamat ning investeerimisfondide ja ETF-ide register 399

Arvustused
Nelli Janson
LHV vanemmaakler

Investeerimismaailma nurgatagused ja kangialused

Enamik meist on vähemalt korra elus sattunud võõrasse linna, kus tundmatud tänavad meid teadmatusse juhatavad ning segadusse ajavad. Just sama tunne valdab investorit, kes esimest korda börsile uudistama juhtub.
Et võõra linna tuled meid eksiteele ei meelitaks, kulub marjaks ära üks kogenud giid, milleks raamat „Juhuslik ekslemine Wall Streetil“ ka suurepäraselt sobib.
Kui iseloomustada seda raamatut ühe sõnaga, siis on selleks „praktiline“, mida peabki üks hea reisijuht kahtlemata olema. Selle autor Burton G. Malkiel on Ameerika Ühendriikide kirjanik ja majandusteadlane, kes toetab pikaajalisel investeerimisel indeksfondide strateegiat. Raamatus ei keskendu Malkiel üksnes passiivsele investeerimisele. Ta võtab lugeja käekõrvale, et tutvustada talle börsimaailma kõikvõimalikke nurgataguseid ja kangialuseid, kus võib nii mõnigi kord linna parima restorani otsa komistada.
Börsimullid, hullused ja hüsteeriad
Kuigi ajaloo põhjal tuleviku ennustamine on libe tee, on see paraku lihtsaim viis turu käekäigu võrdlemiseks ja kõrvutamiseks. See annab aimu, kuidas mõni muster on kordunud, ja kuigi asjaolud võivad muutuda, siis teatud sündmused ilmutavad end ikka ja jälle uues kuues. Sestap on börsi tõusude ja mõõnade tundma õppimine ütlemata kasulik. Malkiel selgitab väga lihtsalt lahti kurikuulsamate börsimullide tagamaad, alustades Hollandi tulbisibulate hullusest kuni hiljutise krüpto­valuutade hüsteeriani välja.
Raamatust pole jäänud välja ka sellised olulised teemad nagu aktsia või ettevõtte analüüs. Erinevalt paljudest teistest puudutab Malkiel ka levinumate analüüsimeetodite nõrku kohti, sest nii fundamentaalne kui ka tehniline analüüs on kaugel täiuslikkusest. Tihtipeale on ettevõtte analüüs pigem kunst kui teadus ja sestap peaks iga investor alati jätma ruumi üllatusteks isegi siis, kui kõik arvud klapivad. Autori sõnul on ka paljulubav investeerimistees, mille puhul ei saaks justkui midagi valesti minna, siiski juhuslikkuse meelevallas.
Riskide hajutamise maagia
Üsna suure osa raamatust on Malkiel pühendanud riskihaldusele ning seda põhjendatult. Kogu varasem raske töö aktsiate analüüsimisel ja ideede leidmisel on asjata, kui investor ei suhtu tõsiselt oma portfellis riskide hajutamisse. Ta pakub erinevaid riskihalduse strateegiaid, rõhutades sealjuures, et ka kaalutletud riski võtmine on igati õigustatud ning võib aidata investoril saavutada turu keskmisest paremat tootlust.
Pärast raamatu lugemist saab juhuslikust ekslemisest sihikindel jalutuskäik planeeritud eesmärgi poole, mille investor on endale ise seadnud. Ta ei pelga enam teelt kõrvale põigata või seda muuta, kui olukord peaks nõnda nõudma või soosima.

Raamatu väljaandmist on toetanud LHV.

Loe edasi >